Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos fue confirmada esta semana como el comprador acordado del negocio brasileño de cemento de Holcim con un valor de transacción de 1.030 millones de dólares. La transacción incluye cinco plantas de cemento integradas, cuatro plantas de molienda y 19 instalaciones de concreto premezclado. En términos de capacidad de producción, se espera que CSN se convierta en el tercer mayor productor de cemento de Brasil, sólo superado por Votorantim e InterCement. O, si cree en las descaradas afirmaciones de CSN sobre la capacidad ociosa de la competencia, ¡está en segundo lugar!
Figura 1: Mapa de la planta de cemento incluida en la adquisición por parte de CSN Cimentos de los activos brasileños de LafargeHolcim. Fuente: Web de Relaciones con Inversores del CSN.
CSN comenzó originalmente con la producción de acero y sigue siendo una parte importante de su negocio hasta el día de hoy. En 2020, registró unos ingresos de 5.740 millones de dólares estadounidenses. Aproximadamente el 55% proviene del negocio siderúrgico, el 42% del negocio minero, el 5% del negocio logístico y sólo el 3% del negocio cementero. El desarrollo de CSN en la industria del cemento comenzó en 2009, cuando inició la molienda de escoria de alto horno y clinker en la planta Presidente Vargas en Volta Redonda, Río de Janeiro. Posteriormente, la empresa inició la producción de clinker en 2011 en su planta integrada de Arcos en Minas Gerais. En los siguientes diez años, sucedieron muchas cosas al menos en público, porque el país se enfrentaba a una recesión económica y las ventas nacionales de cemento cayeron a un punto bajo en 2017. A partir de 2019, CSN Cimentos comenzó a discutir algunas nuevas propuestas. proyectos de fábrica en otros lugares. Brasil, dependiendo del crecimiento del mercado y de la oferta pública inicial (IPO) esperada. Estas incluyen fábricas en Ceará, Sergipe, Pará y Paraná, así como la ampliación de las fábricas existentes hacia el sureste. Posteriormente, CSN Cimentos acordó adquirir Cimento Elizabeth por 220 millones de dólares en julio de 2021.
Cabe señalar que la adquisición de Holcim aún necesita la aprobación de la autoridad de competencia local. Por ejemplo, la fábrica de Cimento Elizabeth y la fábrica de Holcim en Caaporã están ubicadas en el estado de Paraíba, a unos 30 kilómetros de distancia entre sí. Si se aprueba, esto permitirá a CSN Cimentos poseer dos de las cuatro plantas integradas del estado, mientras que las otras dos serán operadas por Votorantim e InterCement. CSN también se prepara para adquirir cuatro fábricas integradas en Minas Gerais de manos de Holcim para ampliar la que actualmente posee. Aunque debido a la gran cantidad de plantas que hay en el estado, esto no parece recibir mucha atención.
Holcim dejó en claro que la desinversión en Brasil es parte de su estrategia para reenfocarse en soluciones de construcción sustentables. Después de completar la adquisición de Firestone a principios de 2021, los ingresos se utilizarán para sus negocios de soluciones y productos. También ha declarado que quiere centrarse en los mercados principales con perspectivas a largo plazo. En este caso, el desarrollo diversificado del cemento por parte de grandes siderúrgicas como CSN contrasta marcadamente. Ambas industrias son industrias con altas emisiones de dióxido de carbono, por lo que CSN difícilmente se mantendrá alejada de las industrias intensivas en carbono. Sin embargo, al utilizar escoria en la producción de cemento, ambos tienen sinergias en términos de operación, economía y sostenibilidad. Esto llevó a CSN Cimentos a asociarse con la brasileña Votorantim y la india JSW Cement, que también producen cemento. Pase lo que pase en la 26ª Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP26) en noviembre de 2021, parece poco probable que la demanda mundial de acero o cemento disminuya significativamente. CSN Cimentos ahora reanudará su oferta pública inicial de acciones para recaudar fondos para la adquisición de Holcim.
Las adquisiciones tienen que ver con el tiempo. La transacción CSN Cimentos-Holcim sigue a la adquisición de CRH Brasil por parte de la empresa conjunta Companhia Nacional de Cimento (CNC) de Buzzi Unicem a principios de 2021. Como se mencionó anteriormente, el mercado del cemento de Brasil ha tenido un buen desempeño desde que comenzó a recuperarse en 2018. En comparación con otros En muchos países, debido a las débiles medidas de confinamiento, la pandemia de coronavirus apenas ha frenado esta situación. Según los últimos datos de la Asociación Nacional de la Industria del Cemento (SNIC) de agosto de 2021, el crecimiento actual de las ventas puede estar debilitándose paulatinamente. Desde mediados de 2019, el total anual móvil mensual ha ido aumentando, pero comenzó a desacelerarse en mayo de 2021. Según los datos de lo que va de año, las ventas en 2021 aumentarán, pero después de eso, ¿quién sabe? Un documento del CSN Investor Day de diciembre de 2020 predice que, como se esperaba, según el crecimiento económico general previsto, el consumo de cemento de Brasil crecerá de manera constante hasta al menos 2025. Sin embargo, las preocupaciones sobre la inflación, los aumentos de precios y la incertidumbre política antes de las próximas elecciones generales en el final de 2022 puede socavar esto. Por ejemplo, InterCement canceló su oferta pública inicial propuesta en julio de 2021 debido a las bajas valoraciones debido a la incertidumbre de los inversores. CSN Cimentos puede encontrar problemas similares en su oferta pública inicial planificada o enfrentar un apalancamiento excesivo al pagar por LafargeHolcim Brasil. De cualquier manera, CSN decidió arriesgarse en el camino de convertirse en el tercer mayor productor de cemento de Brasil.
Hora de publicación: 22-sep-2021